Эльвира Набиуллина представила в ГД доклад об основных направлениях единой денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы

Глава Банка России также ответила на вопросы депутатов. Состоялись выступления руководителей профильных комитетов и представителей фракций

Председатель Центрального банка РФ Эльвира Набиуллина представила депутатам Государственной Думы доклад «Об Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов».

Глава Банка России также ответила на вопросы депутатов. Состоялись выступления руководителей профильных комитетов и представителей фракций.

Председатель Государственной Думы Вячеслав Володин в ходе обсуждения подчеркнул важность повышения производительности труда и эффективности бюджетного рубля для роста экономики. «Мы со своей стороны, имея полномочия, должны сделать все для того, чтобы экономика работала эффективно. А это значит, должна расти производительность труда. Мы должны делать все для того, чтобы снижалась себестоимость продукции, повышалась эффективность бюджетного рубля и, конечно, снижалась инфляция», — сказал Вячеслав Володин.

По словам Председателя ГД, важно, что сегодняшнее обсуждение основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики идет шире, чем обсуждение исключительно вопроса о величине ключевой ставки. 

«Когда речь идет об инфляции и ее уровне, мы с вами видим, у нас тарифы выросли в ряде регионов. Видим рост цен на продукты топливной энергетики. И это тоже надо учитывать. Потому что, когда мы говорим об учетной ставке, снизится инфляция — снизится учетная ставка», — добавил Вячеслав Володин.

Он также подчеркнул важность слаженной, эффективной работы органов власти на всех уровнях, в том числе Правительства, Центрального банка РФ, регионов. «В целом, если каждый будет работать эффективно, значит, мы решим задачу, — экономика будет расти. У нас запасы роста есть. Если начнем снижать себестоимость продукции, уже будет результат», — заявил Председатель ГД.

Кроме того, Вячеслав Володин предложил скорректировать графики рассмотрения на пленарном заседании доклада об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики. «Давайте мы на будущее скорректируем графики рассмотрения вопроса, чтобы сразу после рассмотрения бюджета в первом чтении мы могли бы заслушать основные направления единой государственной денежно-кредитной политики. И перед рассмотрением во втором чтении бюджета обсудить все эти вопросы», — сказал он.

Ранее соответствующую идею на пленарном заседании озвучил Председатель Комитета по бюджету и налогам Андрей Макаров. «Мы рассматриваем практически одновременно бюджет и единую денежно-кредитную политику, что позволяет в парламенте скоординировать представление о том, каким должен быть бюджет, чтобы эффективно решать те задачи, о которых мы говорили, [профинансировать] приоритеты экономической политики государства», — сказал он.

Ситуация в экономике и решения ЦБ РФ

«Инфляция в следующем году, по нашему прогнозу, будет снижаться к целевому уровню 4 %, — заявила в своем выступлении Председатель Центрального банка РФ Эльвира Набиуллина. — Очень важно, что общая конфигурация бюджета на следующий год в целом будет способствовать снижению инфляции. Подчеркну, что, на наш взгляд, повышение НДС гораздо менее проинфляционное, чем финансирование дефицита за счет наращивания государственного долга. И мы в Центральном банке, конечно, поддерживаем приверженность Правительства, Государственной Думы к сбалансированному бюджету».

Значительная разница между ключевой ставкой и уровнем инфляции необходима для сдерживания инфляционных ожиданий и создания стимулов к сбережению, добавила глава ЦБ РФ.

«Разница значительная, но она, к сожалению, необходима. И вот почему. Первое — инфляция снизилась, но, к сожалению, инфляционные ожидания все такие же высокие, как в 2024 году, когда инфляция была выше. Увы, четыре года высокой инфляции не проходят бесследно, и эта инерция задирает все ставки в экономике. Ставки в среднем должны быть выше, чтобы при таких высоких инфляционных ожиданиях люди были уверены, что их сбережения не обесценятся. Иначе у людей не будет стимула к сбережению, а как абсолютно понятное следствие — у банков не будет базы для кредитования экономики», — отметила Эльвира Набиуллина.

При этом, по ее словам, «важно понимать, что ключевая ставка сама по себе не может сделать кредиты дешевыми». «Умеренные ставки появляются только тогда, когда инфляция низкая. А если же снизить ключевую ставку при высокой инфляции, то эффект будет обратным. Экономика получит двойной удар. Сначала будет взлет инфляции, а затем будет взлет ставок», — уточнила Эльвира Набиуллина.

«Наш путь к низкой инфляции вышел долгим, непрямым. Могло ли быть иначе? Наверное, это судить уже не нам. Но вот в чем я и мои коллеги абсолютно уверены — что он необходим и для социальной стабильности, и для финансовой стабильности, и для развития экономики», — отметила она.

Эльвира Набиуллина добавила, что важнейшая причина, по которой ЦБ двигается по ставке осторожно, — это ситуация на рынке труда, дефицит работников. Появились признаки смягчения напряженности на рынке труда, они обнадеживают, но это только первые сигналы, сказала она.

Также Председатель ЦБ РФ в своем выступлении подчеркнула, что денежная политика Банка России направлена на то, чтобы российская экономика вновь не оказалась в ситуации гиперинфляции, в которой находилась в 90-е годы.

«Хотя большинству сидящих в здании эта ситуация (гиперинфляция — прим. ред.) знакома не понаслышке, в 90-е годы мы хлебнули ее по полной программе. И вы прекрасно помните, что было с экономическим ростом, с инвестициями, и было ли тогда рублевое долгосрочное кредитование. То, что было, — это тотальная колонизация экономики, финансовой системы, вы помните условные единицы в магазинах и так далее. Денежно-кредитная политика, которую мы проводим в период перегрева спроса, когда у нас есть дисбаланс спроса и предложения, она как раз направлена на то, чтобы снова там не оказаться», — заявила Эльвира Набиуллина.

Она рассказала, что Банк России, проведя анализ опыта других стран, выяснил, что в прошлом были периоды, когда разница между ключевой ставкой и инфляцией была значительно больше, чем в настоящее время, добавив, что влияние на величину ставки также оказывают льготные программы.

«Давайте посмотрим льготную ипотеку. Если 80 % выдается по льготной ставке, под 8 %, то для того, чтобы остальной объем кредитов рыночных не рос такими сумасшедшими темпами, нам приходится там повышать ставку, — сообщила Председатель ЦБ РФ. — Льготные кредиты должны быть достаточно ограничены, чтобы для всех остальных ставка не была высокая. Потому что получается, льготный кредит для одних, а высокая ставка для других».

«Мы ключевой ставкой сдерживаем рост спроса. Но если предложение будет расти быстрее, конечно, будет возможность снижать ключевую ставку быстрее. Рост производительности труда — это ключевое направление развития экономики, я в этом убеждена. И это нам даст больше пространства для смягчения денежно-кредитной политики», — заявила Эльвира Набиуллина.

При этом глава Банка России особо отметила, что признаков рецессии в российской экономике нет. «При рецессии неизбежны две вещи: резко растет безработица, а затем снижаются зарплаты. Ни того, ни другого у нас сейчас близко нет», — уточнила она, призвав «ответственно» относиться к таким разговорам.

По словам Председателя Центрального банка РФ, кредиты для предприятий остаются дорогими, но это временная мера: «Это временно на тот период, пока производственные возможности нашей экономики не догонят спрос. И пока спрос и предложение товаров не сбалансируется. Без этого не получится вернуть низкую инфляцию».

«В условиях высокой ставки, пока они (кредиты – прим. ред.) не стали умеренными, важная альтернатива наращиванию льготного кредитования — это разворот бизнеса к рынку акций и привлечение новых акционеров. Это нужно, чтобы экономика твердо стояла на ногах, инвестиции должны опираться и на кредит, и на рынок ценных бумаг», — пояснила глава регулятора.

Позиция профильных комитетов

Председатель Комитета по экономической политике Максим Топилин в своем выступлении положительно оценил денежно-кредитную политику Банка России. Он отметил, что в конце прошлого года инфляция составляла почти 13 %. «Сегодня мы имеем совершенно другие показатели. Это благодаря той политике, которую проводит Центральный банк», — заявил Максим Топилин, добавив, что в последние месяцы инфляция снизилась до 5–6 %, и выразил надежду, что до конца года удастся достичь плановых показателей.

Председатель Комитета по экономической политике также напомнил о дебатах, которые велись в прошлом году, когда ключевая ставка в РФ составляла 21 %. Тогда многие высказывали опасения, что высокая ставка может способствовать росту инфляции, однако, по словам парламентария, это мнение оказалось неверным.

«Статистика показывает, что темпы (экономического роста — прим. ред.) замедляются, хотя и по анализу Правительства, и Центрального банка они будут положительными. Мы можем увидеть, что те (показатели — прим. ред), которые связаны с инновациями, с цифровыми технологиями, растут двузначными темпами. Некоторые сектора растут темпами до 30 %», — отметил со своей стороны Председатель Комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Он напомнил, что в этом году было принято решение о том, что «средства, которые инвестируются в акции на срок до пяти лет, должны освобождаться от налогов». «Я бы предложил уменьшить срок хотя бы до трех лет, но и при этом установить возможность освобождения от налогов для тех людей, которые активно работают с ценными бумагами, инвестируют либо осуществляют операции РЕПО. По действующему законодательству, если лица проводят такие активные операции, налоговые льготы исчезают», — добавил Анатолий Аксаков.

В свою очередь Андрей Макаров напомнил слова Президента РФ о том, что основным резервом доходов должны стать повышение производительности труда, внедрение новейших технологий, лучшая организация производства.

«В годы Великой Отечественной войны себестоимость промышленной продукции снижалась: в 1941 году — на 6,9 %, в 1942 году — на 5,9 %, в 1943 году — на 2,5 %. Сегодня же у нас постоянный рост себестоимости, и этот показатель на самом деле как раз и говорит об эффективности экономики или неэффективности», — сказал депутат. Комитет по бюджету и налогам, по словам Андрея Макарова, предлагает принять к сведению основные направления единой денежно-кредитной политики на 2026–2028 годы и учесть их в работе над бюджетом.

Предложения фракций

«Мы предлагаем, чтобы Правительство действовало в одной связке с Центральным банком», — сказал Первый заместитель Председателя Комитета по финансовому рынку Вадим Кумин (фракция КПРФ). По его словам, сейчас складывается ситуация, когда Правительство сбрасывает инфляцию, и либо цены повышаются, либо налоги — это разовые факторы, которые в итоге постоянно отражаются на решении главной задачи — снижении инфляции.

Руководитель фракции ЛДПР Леонид Слуцкий со своей стороны допустил, что устойчивая инфляция достигнет во втором полугодии 2026 года 4 %. Говоря об основных задачах, он подчеркнул, что необходимо «удержать рост инфляции и удержать устойчивую банковскую систему». «Ставка ЦБ — это реакция на то, что мы не в состоянии до конца сократить издержки и повысить эффективность расходов», — заметил Леонид Слуцкий.

Заместитель Председателя ГД Александр Бабаков(«Справедливая Россия») заявил, что денежно-кредитная политика Центрального банка РФ должна соответствовать тем целям и задачам развития страны, которые определены Президентом РФ.

«Это прежде всего преумножение народонаселения. Это вопрос, связанный с использованием потенциала каждого гражданина России. Это вопросы, которые связаны с комфортной средой, устойчивой динамикой экономического роста, технологическим лидерством, цифровизацией и так далее. Очень бы хотелось, чтобы в этом документе были ответы на вопросы, как денежно-кредитная политика должна способствовать реализации этих целей», — уверен парламентарий.

Заместитель Председателя ГД Владислав Даванков («Новые люди») также призвал финансового регулятора снижать ключевую ставку более быстрыми темпами, поскольку от этого зависит в том числе возможность для бизнеса открывать новые производства.

Он призвал активнее развивать и поддерживать такие институты, как Фонд развития промышленности. По словам Владислава Даванкова, «это очень эффективный инструмент». «Это те деньги, которые в меньшей степени влияют на инфляцию, а влияют именно на модернизацию предприятий, которые сейчас есть. Точно то же самое у нас касается и промышленной ипотеки. Ее нужно развивать», — указал заместитель Председателя ГД.

Источник: Официальный сайт ГД